生技收購案再添一椿！百略醫學昨（21）日公告將被摩根士丹利旗下滿得投資以每股84.74元全資收購，總交易金額約93億元，預計9月完成終止下櫃，開啟國內醫材廠被外資收購首例。法人認為，此舉對投資人和市場氛圍是好事，但對產業長期的發展很不利。

■市場認為賣價「偏低」

創立37年來從未虧損過的百略，是生技業高獲利股的模範生，近6年來每年獲利都大賺半個股本，配息也都有4元水準，該公司的體溫計、血壓計市佔率更是躍居全球前三大，因此，以百略21日停牌前的收盤價71.9元計算，溢價僅17.85％，而被市場認為「估值偏低」！

■雙方接觸已超過1年

百略副董事長許盛信表示，近幾年經營面對的挑戰加劇，複雜度增加，經營階層與滿得投資接觸已超過1年，期間對未來營運方向做過很多討論和規劃，儘管過程中一度有中止可能，最近則又密集溝通，最後在考量外在環境及未來公司發展下，決定接受併購，這對股東應是最好的方式。

許盛信說，雖然公司被收購下市，但團隊和營運方向都不變，仍維持正常運作，至於下市後是否重新在台灣或其他市場上市？他表示，未來發展應由新股東決定，但就他所知，目前沒有這個規畫。

備受關注的滿得投資，是由包括NHPEA IV, L.P.以及滿得基金所共同投資設立的公司。其中，由摩根士丹利所管理的NHPEA IV, L.P.，則是規模達17億美元的封閉式基金，該基金專注於亞洲地區的投資機會；而滿得基金組成則包含外國機構投資人與國內產業集團等。

■每股轉換價格84.74元

百略與滿得投資21日分別召開董事會，會中決議通過百略與滿得投資的股份轉換案及簽署股份轉換契約，滿得以現金為對價取得百略百分之百股權，每股轉換價格為84.74元，以20日收盤價71.9元計算，溢價17.85％，總交易金額約93億元。

不過，由於百略去年度財報和股利未出爐，法人以該公司每年維持的高配息估算，此交易應是在除息後，因此，實際溢價率可能高於20％。

百略表示，此股權轉讓案將待6月14日股東常會決議，若通過，目前股份轉換基準日暫定為2018年9月，待股份轉換完成後該公司將申請終止上櫃。

第一名的林金源 為何不玩了？

生醫產業企業主中，百略醫學董事長林金源是個異數，他一直都跑在最前端，等待別人追跑而來。他是個獨行俠，最愛談的就是和產業距離有點遙遠的心靈哲學，因此，也不太與人互動。如今他用令業界錯愕的方式將百略出售並下櫃，更增添台灣傳統醫材產業的壓力變數。

林金源曾任職於工研院電子所，因為看到報紙報導一篇「女性排卵期與體溫變化有關」的新聞，讓他躲進自己家中設置的實驗室，成功開發出全世界第一台婦女數位體溫計，利用科學數據，準確地推算婦女排卵期和避孕期的電子體溫計。

因為這個新發明，不到30歲的他就向親朋好友借來100萬台幣，創立了百略，而後為了把原本的OEM、ODM策略轉向經營自有品牌Microlife，他把全球行銷總部搬到瑞士，主要就是瑞士和美國、台灣的時差最適中，可以由瑞士來遙控兩地，而且歐洲設總部的優勢，也讓Microlife品牌在2006年就打進全球最大連鎖零售商沃爾瑪（Wal-Mart）等知名通路，也開啟百略進入高獲利紀元。

滿腦子都有創新點子的林金源，早在1、20年前就是「樂活」的擁護者，當多人都還在為經營公司辛苦打拚下，滿手現金的他，就已經在思考身心靈的平衡，期望透過音樂等心靈活動改變磁場，於是他自掏腰包創立道場，這套理論在10幾年前自然無法成為主流，他個人也慘賠逾10億出場。

林金源喜歡閱讀趨勢書籍，幾年前他高談闊論就是諾亞方舟，提醒媒體記者要有危機意識，不管是身體健康或環境，都要時刻關注，在在都可嗅出他對現實狀況的敏感。

從一個積極求變的領導者，被視為是成功典範的醫材公司，林金源掌舵的百略儘管一直都是高獲利公司的代表，但近幾年體溫計、血壓計和電毯事業體的產業成長力趨緩，國內產業環境的變化，人才的流動，應該都是百略採取被收購的主因之一。只是第一名不玩了，後面的公司原本營運獲利就差了一大截，此次百略僅以溢價不到17.85％被收購，也突顯體溫計、血壓計產業的艱辛！

(工商時報  記者杜蕙蓉)